多利空夾擊 期債維持空頭思路

2019-04-04 10:17 中國證券報

   在股市強勢逼空之下,國債一級市場巨量招標結果低迷雪上加霜,國債期貨市場大幅收陰。分析人士認為,國內外利空因素共同沖擊債市,利率債面臨較大調整壓力,短期維持偏空思路。

  多因素拖累期債跳水

   4月3日,滬綜指強勢重返3200點;國債一級市場巨量招標結果低迷,拖累國債期貨午后跳水,大幅收跌。兩年期國債主力合約TS1906下跌0.1%至100.160元,成交量為166手,持倉526手;五年期國債主力合約TF1906下跌0.31%,收報98.955元,成交7055手,持倉為16955手;十年國債主力合約T1906收于96.750元,全日下跌0.55%,成交53668手,持倉68588手。

   現券方面,10年期國債活躍券180027最新成交價報3.24%,收益率上行7.5bp;5年期國債活躍券180023最新成交價報3.04%,收益率上行6.98bp;2年期國債活躍券180008最新成交價報2.47%,收益率上行0.06bp。

   央行公告,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,4月3日不開展逆回購操作。今日無逆回購到期,央行公開市場逆回購連續11個工作日停擺。shibor普遍下行,隔夜shibor報1.663%,下行29.3個基點;7天shibor報2.357%,下跌9.6個基點;3個月shibor報2.767%,下跌1.9個基點。

   “近期央行表示是否進一步寬松操作仍取決于數據的觀察,傾向于打消市場目前較為一致的降準預期。但從4月份資金缺口來看,17日到期3675億元,疊加季度繳稅的影響缺口不低。隨著月中資金缺口的顯現,認為仍有可能實施降準來對沖短期資金壓力和置換后續到期的MLF,進一步改變流動性的投放結構。”華鑫證券分析師吳笛表示。

  短期偏空情緒占上風

   4月初資金面轉暖在市場的意料之中。一方面,3月末財政投放力度較大,流動性供給充裕。3月份是傳統的財政支出大月,財政支出往往又集中在月末進行,可迅速充實金融機構超儲資金,提高月初時點上銀行體系流動性總量水平。另一方面,季末擾動消退后,月初資金面本身也處于自然回暖的過程。

   廣發期貨分析師王荊杰表示,資金面維持“合理充裕”,政策面各類“寬信用”政策不斷落地,從基本面角度來說債市下行壓力較大,但全球性的貨幣寬松將制約債市下行幅度,維持期債震蕩下行走勢判斷,空單持有者可繼續持有。

   中信明明發布研報稱,本周前兩個交易日,債券市場受經濟企穩預期和貨幣寬松預期可能落空等方面的影響出現大幅調整,國債和國開債活躍券上行約10bps,債市出現調整的主要原因是市場預期導致,但當前實體經濟的反彈除了供需錯位的影響,統計指標本身也可能存在高估的嫌疑,后續經濟指標可能還需要結合中、微觀信息來驗證。

   “外盤美債收益率繼續攀升,A股突破1年以來新高,國內外利空因素共同沖擊債市,利率債面臨較大調整壓力,疊加今天一級市場巨量招標不甚理想拖累,期市再受重挫。短期債市偏空情緒明顯占上風,不過技術上亦具有修復反彈需求。”廣州期貨分析師李彬聯表示。

責編:劉藝
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