科創板第二批企業亮相 投資機會凸顯

2019-03-28 11:50 環球網

  【環球網 記者 劉曉旭】我國在半導體制造芯片等高科技領域產業存在的短板日益凸顯,一些國家在高科技封鎖力度日益加劇。激烈的國際競爭環境倒逼中國加快推進科創板設立,改變以往依靠大基金對科技產業扶持的固有模式,轉向依靠多層次資本市場推動模式,引導社會資源集聚從而實現經濟轉型。

  3月22日晚,隨著一紙科創板首批受理名單落地,9家公司被推向風口浪尖。而在3月27日晚間,上交所網站又公布了科創板第二批獲得受理企業的名單,共有8家企業上榜。而未來的上市時間與投資機會,也成為資本市場關注的重點。

  科創板首批9家企業受理名單落地

  3月22日晚,隨著一紙科創板首批受理名單落地,9家公司被推向風口浪尖。上交所披露的9家科創板受理企業,分別為晶晨半導體、睿創微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦芯片、安瀚科技,武漢科前生物。

  從招股說明書來看,9家企業所處行業、公司規模、經營狀況、發展階段不盡相同,雖然感覺第一批整體質量不高,負現金流企業也顯現其中。但總體上具備一定的科創屬性。

  從地域來看,上海本地股為晶晨半導體;湖北兩家,分別是安瀚科技和科前生物;江蘇有三家:和艦芯片、天奈科技、江蘇北人;浙江一家為寧波容百;廣東一家為利元亨;山東一家為睿創微納。

  從所屬產業來看,新一代信息技術3家,高端裝備和生物醫藥各2家,新材料、新能源各1家。這與市場預期高度吻合,大部分集中在了通信計算機、專用設備、化工、生物醫藥。

  從選擇的上市標準來看,6家選擇“市值+凈利潤/收入”的第一套上市標準,3家選擇“市值+收入”的第四套上市標準;其中有1家為未盈利企業(和艦芯片),9家企業預計市值平均為72.76億元,扣除預計市值最大的1家(180億元)后預計市值平均為59.35億元。

  從財務指標來看,剔除1家虧損企業(和艦芯片最近一年營業收入為36.94億元,凈利潤為-26.02億元),其他8家企業最近一年年末平均總資產為15.32億元,最近一個會計年度平均營業收入為10.34億元,平均扣非后凈利潤為1.64億元,平均營收增速為61.43%,研發投入占營業收入比例范圍為5%-20%。

  從融資規模來看,9家企業擬合計融資金額為109.88億元。其中,和艦芯片融資規模最高,達25億元。武漢科前生物居次席,融資金額為17.47億元;寧波容百融資金額16億元,位列第三名。首批名單中,共涉及6家輔導券商。其中,中信證券、招商證券、民生證券各有2家企業入圍。此外,國泰君安、東吳證券、長江證券各有1家企業入圍。有券商預計,若通過審核,預計發行承銷將較為順利,二級市場流動性也將相對充裕。

  第二批科創板8家公司再度亮相

  3月27日晚間,上交所網站公布了科創板第二批獲得受理企業的名單,有8家企業榜上有名。

  8家企業分別為:蘇州華興源創科技股份有限公司、深圳微芯生物科技股份有限公司、廈門特寶生物工程股份有限公司、科大國盾量子技術股份有限公司、虹軟科技股份有限公司、二十一世紀空間技術應用股份有限公司、深圳光峰科技股份有限公司、深圳市斯達醫療股份有限公司。

  從注冊地來看,8家企業中以廣東的企業居多,有3家,浙江、福建、北京、江蘇和安徽則分別有一家。

  從保薦機構來看,8家企業中,華泰聯合證券保薦的有3家企業,中信建投有2家,其中,虹軟科技為中信建投和華泰聯合證券聯合保薦。東興證券、國金證券、安信證券和國元證券則分別保薦了1家。

  從行業來看,計算機、通信和其他電子設備制造業2家,專用設備制造業2家,軟件和信息技術服務業有2家、醫藥制造業2家。

  第二批8家科創板受理企業,擬合計融資規模為60.03億元。其中,虹軟科技擬融資規模最高,為11.32億元;華興源創、光峰科技分別以10.09億元、10億元的擬融資規模位列第二、三位。

  此次8家企業中又出現一家新三板掛牌企業。貝斯達于2015年9月掛牌新三板,2018年7月終止掛牌,東興證券為貝斯達上市輔導機構。深圳市貝斯達醫療股份有限公司,自2000年成立至今,公司是一家集研發、制造、銷售、服務為一體的大型醫學影像診斷設備提供商。公司盈利主要來自于大型醫學影像診斷設備、相關醫療信息化軟件的銷售以及售后服務業務。2018年,公司實現營收4.71億元,實現凈利潤1.08億元。

  華興源創,是國內領先的檢測設備與整線檢測系統解決方案提供商,主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售,公司主要產品應用于LCD 與OLED 平板顯示、集成電路、汽車電子等行業。2018年,公司實現營收10.05億元,實現歸屬于母公司股東的凈利潤為2.43億元。

  微芯生物,是一家具備完整的從藥物作用靶點發現與確證、先導分子的發現與評價道新藥臨床開發、產業化、學術推廣及銷售能力的國家級高新技術企業。截至2018年末,公司擁有104名研發人員,占員工總數的28.03%。

  特寶生物,是一家主要從事重組蛋白質及其長效修飾藥物研發、生產及銷售的國家創新型生物醫藥企業,已開發完成 4 個治療用生物技術產品派格賓、特爾立、特爾津、特爾康,用于病毒性肝炎、惡性腫瘤等疾病的治療。公司主要產品的核心技術主要包括聚乙二醇重組蛋白質修飾平臺技術、蛋白質藥物生產平臺技術和藥物篩選及優化平臺技術。2018年,公司實現營收4.49億元,實現凈利潤0.16億元。

  科大國盾,公司主要從事量子通信產品的研發、生產、銷售及技術服務,為各類光纖量子保密通信網絡以及星地一體廣域量子保密通信地面站的建設系統地提供軟硬件產品,為政務、金融、電力、國防等行業和領域提供組網及量子安全應用解決方案。2018年,公司實現營收2.65億元,實現凈利潤0.72億元。

  虹軟科技,致力于視覺人工智能技術的研發和應用,在全球范圍內為智能手機、智能汽車、物聯網(IoT)等智能設備提供一站式視覺人工智能解決方案。目前,公司提供的視覺人工智能解決方案主要應用于智能手機行業,主要客戶包括三星、華為、小米、OPPO、維沃(vivo)、 LG、索尼、傳音等全球知名手機廠商。同時,公司積極將視覺人工智能技術在智能汽車、智能家居、智能保險、智能零售、互聯網視頻等領域推廣,為智能產品及相關行業的升級發揮積極作用。2018年,公司實現營收4.58億元,實現凈利潤1.75億元。

  二十一世紀空間技術,公司是面向中國及全球客戶的自主遙感衛星運控及地球空間信息大數據服務商,是中國第一家與國際技術領先的衛星系統研建機構合作并自主擁有和獨立運控商用遙感衛星系統的國家級高新技術企業。2018年,公司實現營收6.04億元,實現凈利潤0.72億元。

  光峰科技,是一家擁有原創技術、核心專利、核心器件研發制造能力的全球領先激光顯示科技企業。公司創始人、董事長李屹為核心的研發團隊,于2007 年首創可商業化的基于藍色激光的熒光激光顯示技術,同時圍繞該技術架構布局基礎專利,并為該技術注冊ALPD商標。2018年,公司實現營收13.86億元,實現凈利潤1.77億元。

  總體來看,申請科創板的企業,無論是所處行業、公司規模、經營狀況、發展階段不盡相同。雖然也有虧損企業,但總體上具備一定的科創屬性,體現了科創板發行上市條件的包容性。

  科創板上市漸行漸近

  無論是第一批申報的9家科創板企業,還是第二批申報的8家科創企業,還有更多的申報科創板企業將接踵而至。而未來首批掛牌科創板公司數量及上市時間也成為市場熱議的焦點。有研究人士向環球網財經透露:“從數量上來看,首批科創板上市公司家數與創業板當時28家公司差不多。而上市時間估計在6月份左右。”

  申萬宏源新股策略組主管林瑾在環球網財經采訪時具體分析道:“受理后還將經歷多個關鍵審核環節,后續將有更多企業獲受理。科創板IPO審核到發行,需要經歷申報、受理、審核問詢與回復、上市委員會審議、證監會注冊、發行多個環節,目前前述9家企業僅處于受理階段,后續還將經歷多個關鍵審核注冊環節,理論上每個環節都存在通過、否決和暫緩的可能性。從申報到受理的審核中,交易所著重對申請文件進行齊備性檢查,后續也將會有其他申報的企業,在申報審核通過后進入受理環節。按照科創板的規則要求,上交所的審核全過程需3-6個月,證監會注冊需 20 天完成,如若中間沒有問詢,估計最快會在6月份左右上市。”

  該分析人士對環球網財經介紹道,科創板公司IPO,大致劃分為五個環節:

  第一、受理。如果材料沒問題不需要補正,5個工作日內要受理,加快點進度2個工作日也可以給出受理通知。

  第二、審核機構審核。首輪問詢函法定是在20個工作日內出具。

  第三、上市委員會審核。上市委員會法定需要提前7個工作日通知,另在3個工作日內,保薦機構抓緊完成底稿上傳工作。因此,上市委員會審核流程,最快時限也需要10個工作日。

  第四、注冊。理論上來說,從申報到注冊完成,40個工作日左右可以拿到批文。

  第五、發行上市。當前IPO,從刊登招股意向書到上市,直接定價發行的一般需要10個工作日,如果需要詢價流程再加3個工作日。

  科創板發行詢價環節至關重要,除了法定詢價流程必須要有,保薦機構和發行人得真做網下路演,不能等著詢價機構報價,這至少得加上3個工作日。當然,如果時間趕得緊一點,網下路演和詢價報價可以同步進行,那也得至少14個工作日。

  總體而言,理論上科創板企業從申報到上市需要至少54個工作日,即11周時間。即使算上清明、五一兩個假期,在5月底還是能夠完成掛牌的,至少能夠完成發行。當然,這是理論上的時間,已經幾乎到了極限,任何一個環節都不能有差池。

  但正常情況下,除非出現需要補正、多輪反饋、中止審核、各環節都有需要落實事項、以及不幸被抽中現場檢查外,整個上市工作在70個工作日內可以全部完成,70個工作日(14周)相當于3個月。

  因此,如果時間給得再充足一些,到6月底也可以完成了。至遲7月份首批科創板公司會刊登招股意向書。另一客觀原因是以年報為基準日到財務報表有效期最遲可以延長到7月底,發行人不會希望拖到補審一期報表。

  多角度把握投資機會

  “信披更完備,凸顯科創板特色。”從目前科創板招股書的編制上強調了科創板企業特色,反映科創板基礎制度創新的特點。比如業務與技術一節,對創新性業務及模式要披露獨特性、創新性、持續創新能力;信披方面,要求披露參與跟投情況、協議控制架構的具體安排、未盈利企業的特殊披露事項等。

  根據上交所發布的發行上市審核問答,交易所將從五大維度對企業是否符合科創板定位進行把握:第一、所處行業及其技術發展趨勢與國家戰略的匹配程度;第二、企業擁有的核心技術在境內外發展水平中所處的位置;第三、核心競爭力及其科技創新水平的具體表征;第四、保持技術不斷創新的機制、技術儲備及技術創新的具體安排;第五、依靠核心技術開展生產經營的實際情況。而在相應的審核流程上,則突出強調了發行人自我評估以及保薦機構專業判斷的重要性,而交易所發行上市審核機構將關注發行人的評估是否客觀,保薦人的判斷是否合理。畢竟發行人和保薦機構對企業的實際情況更了解,交易所基于其自我評估與判斷的審核更具有針對性與合理性。

  目前整體來看,受理企業更傾向選擇低市值標準,適用的市值標準審核期間可修改。

  另外,隨著預計估值區間與擬募資凈額或可能成為科創板新股詢價之錨。與目前A股其他板塊IPO申報稿相同的是,科創板招股書申報稿均明確載明募投項目所需資金或明確說明擬募資凈額,并公告了擬發行股數上限,如果正式稿再明確發行費用,這意味著理論上可以根據(擬募資凈額 發行費用)/擬發行最大量,求出一個預期發行價,這或許是網下詢價的另外一個錨點。當然,因為明確規定了募資規模,隨著定價和發行量的變化,也就存在最終是否超募的問題。

  東吳證券表示,在當前市場環境下,板塊性機會有三條,其一是具備宏觀邏輯和產業邏輯的科技股,其二是具備高風險偏好屬性的軍工,其三是早周期的汽車。除此之外,科創板推出的背景下,券商股也直接受益。目前受理的科創板企業,大部分都能在A股上市公司中找到競爭對手,這也意味著未來兩者在估值方面對標的可能性。一方面,科創板企業的估值標準會將同類公司作為參考對象,另一方面已上市的競爭對手企業估值也可能被重新審視。

責編:徐娜
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